嘉楠科技开盘价报12.60美元，较发行价9美元涨超40%；当日最终报收于8.99美元。

作者：安然

纽约时间2019年11月21日上午，全球第二大矿机巨头嘉楠耘智正式登陆纳斯达克市场，股票代码CAN。据了解，嘉楠科技此次发行1000万股ADS，发行价为9美元，募集资金为9000万美元，远低于公司此前预计募资的4亿美元。

值得注意的是，成功登陆纳斯达克之前，2016年至2019年，嘉楠耘智曾尝试通过“借壳”登陆A股，寻求新三板上市及港股上市，均以失败告终。

开盘价较发行价涨超40%，随后破发

嘉楠科技开盘价报12.60美元，较发行价9美元涨超40%。北京时间11月22日凌晨至5:00，嘉楠耘智的股价一度跌破发行价，股价在8.2美元和9美元徘徊，最终报收于8.99美元。

2011年，张楠赓团队发明了中国第一台比特币矿机，并用日本动漫中一种武器的名字命名其为阿瓦隆一代，成为当时市面上算力最强的矿机。2013年嘉楠耘智成立，总部位于杭州，主营业务为专用集成电路(ASIC)芯片及其衍生设备的研发、设计及销售，并提供相应的系统解决方案及技术服务。在本次招股书中，嘉楠耘智再次提及了自己AI芯片开发商的身份。

定位AI芯片开发商 但矿机收入占大头

虽然嘉楠科技想将自己定位为AI芯片开发商，但从其披露的招股书显示，矿机销售收入还是其重要来源。

据招股书显示，2017年至2019年前三季度的营收构成可以看出，2017年，嘉楠科技矿机产品收入为13.03亿元，AI产品收入为零；2018年嘉楠科技矿机产品收入为26.99亿元，AI产品仅为30万元；2019年前三季度，嘉楠科技矿机产品收入为9.45亿元，AI产品为140万元。

从销售的矿机类型看，2017年嘉楠科技只卖一种矿机A7，当年收入12.96亿元；2018年，嘉楠科技矿机类型扩展到A7、A8、A9，当年收入26.43亿元，其中A8系列产品占大头，营收24.37亿元；2019年前三季度，嘉楠科技矿机类型增加了A10系列，A8、A9、A10公销售了9.3亿元。

发展或受监管及行业环境影响

随着国家对虚拟货币监管的加强，嘉楠科技等矿机厂商发展受监管的影响较大。

2018年1月，互联网金融风险专项整治办工作领导小组下发文件，要求各地引导辖内企业有序退出“挖矿”业务，并定期报送工作进展。2019年4 月 8 日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本，征求意见稿）》，将“虚拟货币挖矿活动”列为国家产业政策已明令淘汰或立即淘汰的产业。尽管目前该新规仍是《征求意见稿》，尚未正式生效，但是一旦“虚拟资产挖矿活动”写入正式出台的《产业结构调整指导目录》的“淘汰类”，必将影响到国内虚拟资产挖矿行业及矿机生产商。这也解释了嘉楠科技为何反复强调自己是AI芯片开发商。

此外，比特币行情走势也会影响矿机的销售。

嘉楠科技在招股书中透露：受2017年末比特币价格的上涨的影响，市场对A7和A8系列产品需求强劲，这推动了矿机平均价格的提高。2018年比特币价格的大幅下跌扭转了这一趋势，尤其是在平均售价方面。因此，虽然A9系列产品具有更强的计算能力，但与A7和A8系列产品相比，其在比特币价格下跌后发布的平均售价更低。比特币价格在2019年持续下跌，直到2019年第二季度才开始复苏。由于比特币价格在2019年第二季度普遍回升，以及每台机器的计算能力提高，嘉楠科技2019年4月推出的A10系列产品平均售价更高。

未来，嘉楠科技能否在AI等领域持续创新，能否减少对矿机业务的依赖，是影响其发展及股价走势的关键因素之一。